券商评级年年有，今年下调特别多。7月15日，中国证监会正式发布2016年券商分类评级结果，95家参评证券公司遭遇大范围降级，中信、海通、兴业、国信等多家老牌、上市券商均未能幸免，引发了市场不少关注。
　　不过，在业内人士看来，此番降级影响范围广、分级尺度严，符合监管收紧的大趋势，显示出监管层严控风险，维护市场稳定的决心。与此同时，尽管评级下调会影响和波及证券公司业务的各个方面，但在目前的行业环境下，整体看来实际冲击有限。
　　58家券商评级下滑
　　事实上，证券公司评级分类是证券监管部门以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理状况，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。
　　据了解，证券公司评级分类每年进行一次，评级周期为上一年度5月1日至本年度4月30日，分类结果于每年7月15日之前公布。分类评级评价指标主要有资本充足、公司治理与合规管理、动态风险监控、信息系统安全、客户权益保护、信息披露6类，按照评分高低分为5大类11级，即A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E。
　　其中，A、B、C三大类中的公司都是正常经营的证券公司，其类别、级别的划分只是反映公司在行业内风险管理能力的相对水平；而D 类、E类证券公司则分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。
　　资料显示，2016年125家证券公司，有30家与其母公司合并评价，因此共有95家证券公司参评。分类结果为AA类8家，A类28家，BBB类40家，BB类7家，B类4家，CCC类6家，CC和C类各1家，无D、E 类公司。
　　具体来看，95家参评券商58家评级下滑、30家持平、仅7家上升；而其中24家上市券商仅民生证券评级上调、9家保级成功、而14家遭遇不同程度的下调，其“惨烈”程度可谓空前。
　　结果显示，中信证券、海通证券、兴业证券、国信证券评级由AA 降至BBB，长江证券评级则由AA降至BB，平安证券评级由B升至A，方正证券、民生证券等8家券商被评C类。
　　“券商第一梯队大面积降级，监管尺度紧而有度。A类券商数量从2015年的64家，快速收缩至36家，影响范围广、分级尺度严，符合监管收紧的大趋势。”兴业证券分析师吴畏如是表示。
　　多方面影响但冲击有限
　　无独有偶，国信证券分析师陈福也认为，此番多家老牌券商遭降级，显示出监管层严控风险，维护市场稳定的决心。不过，在他看来，分类评级结果变动对券商有影响，但整体看来实际冲击有限。
　　按照中国证监会2013年公布的证券投保基金缴纳比例，AA级券商为当年营业收入的0.5%，而C级券商为2.75%。降级意味着券商投资者保护基金缴纳比例变化。
　　“按照我们此前对行业今年业绩下滑55%的预测，假定利润率不变则营业收入也平均下滑55%，以降级最为严重的方正证券为例，评级变动将导致其多缴纳 1亿的投保基金。”国信证券分析称。
　　债权融资及股权再融资也会受到影响。业内人士认为，理论上，降级将会导致券商进行债权融资（短融）和股权再融资时受到一定负面影响，特别是短融的发行和在A股市场的增发、配股可能会受限。不过，由于此次降级的主要上市券商大部分在过去一年已经做了较为充分的资金储备，且今年市场交投萎缩、指数处于低位振荡区间，资本金业务本身存在较大的收缩压力。
　　按照证监会2014年发布的风险资本准备计算标准，评级变动还会导致风险资本准备计提标准出现变化，而这一计提标准变动主要会对两融、自营、新三板做市等资本金业务产生影响。但与此同时，目前监管层的总体监管思路是对券商整体资本充足率和流动性的动态监管，该标准的变动对于资本雄厚的大中型券商而言实质影响较小。
　　“我们以风险资本计提比例较高且对券商影响较大、易于测算的两融业务为例，此次降级对中信、华泰等老牌AA券商而言新增的资本金消耗不超过5亿元，对其净资本的占用比例也大多在1%以内。”陈福分析称。
　　此外，部分银行在选择信用业务收益权互换、转让融资业务的交易对手时会参考券商的分类评级结果，信用业务收益权融资也可能受评级下调影响。不过在业内人士看来，信用业务收益权互换及转让确系券商开展两融、股权质押等资本金业务的重要融资渠道之一，但是评级结果并非交易对手唯一参考标准且实务中是否会对业务开展产生实质影响存很大疑问。
　　最后，降级也可能导致创新业务的试点资格受限。但陈福认为，当前监管层的思路以控风险、保稳定为核心，出现重大金融创新的可能性较低。
　　股价在前期已有所反应
　　“降级将会影响资金的使用情况，但由于短期业务规模有限，而几家降级的上市券商去年大多融过资，资金面相对宽松，抽一部分血对各家券商业务不会有太直接的影响。同时近期监管不断收紧，创新业务现在处于相对停滞的状态，预计短期不会出现试点资格的争夺。”招商证券分析师郑积则认为，短期影响有限，但这一阶段过去之后，市场状态及监管环境存在不确定性，重资产、创新型业务何时再次起步将是中远期影响的关键点。
　　招商证券同时认为，投资者已经部分预期券商评级的调整，股价在前期触底阶段已经有所反应。不过，过半券商降级，诸多龙头券商下调多级，并且降级对公司中短期发展带来的负面作用可能都超出投资者预期，对下调公司的业绩短期也将形成压制。
　　另一方面，评级较高和风控合规的券商预计将受到多方面的“相对优待”，有利于业绩“正面超车”。“我们认为目前券商行业估值相对合理，短期利空或压制行业估值进一步向长周期中枢靠拢，但是结合行业业绩见底、多元化业务发展、未来深港通和养老金入市的良性催化，推荐基本面过硬且安全性高的标的。”郑积表示。