九方金融研究所高级宏观研究员尤众元:

　　中央经济工作会议的核心点是稳字当头、稳中求进。背后是政策制定者意识到经济在今年四季度略有下行,部分经济指标稍有压力,整体经济对于明年年初稳增长政策存在需求。因此,在全局性政策的定调上,以稳为主。中国经济因为其强大的内生增长动能,在政策端转暖的环境下,明年的投资端会领先于消费率先启动,全年经济增长无忧,我们研究所认为中国经济大概率落在5-5.5%的区间。

　　“政策发力适当靠前”表明本次政策调控具有极强的前瞻性,政策制定者不会等到经济数据恶化到一定程度才做出反映,而是防范于未然。市场上部分分析片面地认为中国经济完全没有下行压力,认为经济完全不需要外部政策刺激的想法被会议的内容所拒绝。今年下半年,部分房地产企业出现流动性风险、出口从高位略有回落等经济风险尽管短期内没有冲击到整体经济,但是政策制定者完全可以先于风险作出反馈。我们研究所认为这种行为不仅合理而且必要,宏观经济存在内生性机制,一个强大的外生冲击可能造成自身的正向响应,从一个局部扩散为整体,只有防范于未然才是应行之举。

　　从会议的具体内容看,可能用到的政策工具极为丰富,方法多样,覆盖全面。减税降费政策、适度超前开展基础设施投资、引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持、加快发展长租房市场,推进保障性住房建设、支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,因城施策促进房地产业良性循环和健康发展等都是可能的政策选项。

　　会议提出要严管的内容包括但不限于党政机关要坚持过紧日子,严肃财经纪律、加强反垄断和反不正当竞争,以公正监管保障公平竞争、有效治理恶意拖欠账款和逃废债行为、坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位等。

　　总体而言,我们研究所认为中央经济工作会议对于股市的影响正面,政策定调的稳增长手段将有力地保障中国明年全年的高质量增长,今年年末可能出现的房地产投资下行、出口回落等风险将被一一化解。同时,针对经济中存在的部分弊端,会议的内容一针见血,有力地提出了有效的治理方式。中国经济在明年甚至更长远的未来都会受益于清晰的政策规划,伴随经济风险的排除,经济增长预期的兑现,我们认为中国股市在未来很长一段时间将走出令人艳羡的慢牛行情,股市是很长一段时间内最适合大部分中国投资者的大类资产。