东方金诚认为7月金融债发行数量及规模呈现季节性上升,其中受股票市场行情上涨带动,券商债券发行量增幅明显。7月金融机构共计发行金融债75只,环比增加16只,发行规模合计2710.58亿元,环比增长51.09%,东方金诚判断呈现一定的季节性因素。

　　宏观经济正处于修复通道,政策引导下商业银行贷款逐渐步入平稳,中小银行在业务拓展及盈利下滑背景下,资本补充压力增加。7月商业银行共计发行债券8只,环比减少6只,规模合计975亿元,环比增长47.28%,较去年同期下降明显,发行方涵盖股份制银行、城商行、农商行及民营银行。其中,次级债共计6只,中小商业银行资本补充需求仍存。7月证券行业共计发行债券65只,环比增加22只,发行规模为1685.58亿元,环比增长51.85%。东方金诚表示在权益市场交投情绪高涨背景下,券商信用业务、自营业务等带动市场融资需求上升,当月证券公司债发行规模大幅增加。

　　对于发行利率及利差分析,东方金诚则认为,金融债发行利率环比延续抬升,整体加权利率水平处于年内高位,金融机构债券等级利差收窄。随着疫情防控取得显著成效以及宏观经济企稳回升,货币政策逐渐回归常态,7月份市场资金面呈现收紧趋势,资金利率上行。7月金融债加权发行利率为3.41%,自4月份触底以来,呈现持续抬升趋势,较上月增加0.43pct,超过年初发行利率水平。

　　东方金诚指出2020年以来商业银行债券发行等级利差呈现走阔趋势,大型商业银行融资环境友好。7月发债商业银行债券发行利差延续小幅收窄趋势,3年期商业银行债等级利差自4月份以来有所收窄。

　　7月A股市场活跃度大幅提升,券商各业务板块均表现良好。当月证券公司债券发行利差小幅波动,其中低信用等级证券公司债发行利差回落明显。东方金诚判断整体行业板块利好背景下,证券公司债及证券公司短期融资券等级利差均有所回落,其中证券公司债等级利差回落明显。